La Compagnia francese di assicurazione per il commercio estero (COFACE), esperta in assicurazione del credito internazionale, ha aggiornato, di recente, la propria valutazione del rischio TUNISIA per l’anno in corso. Nel complesso, COFACE rileva incertezze sfaccettate, tra cui una ripresa limitata e una forte pressione da parte dei movimenti sociali interni e del Fondo monetario internazionale (FMI), da cui dipende l’ottenimento di nuove facilitazioni di pagamento. A livello politico, COFACE ritiene che la storia di successo della primavera araba rischia un declino della democrazia. Come prevedibile spazio di manovra per il presidente Kaïs Saïed, dopo il colpo di stato costituzionale del 25 luglio 2021, la Società stima che il Capo dello Stato “cercherà di capitalizzare la sua forte popolarità innescando elezioni anticipate nel dicembre 2022”. Tuttavia, ritiene che “l’impasse politico e costituzionale rischi di ritardare o indebolire le riforme strutturali di imprese statali costose e indebitate”. “Il clima imprenditoriale, ostacolato da frequenti scioperi”, rischia a sua volta di risentirne.
Per COFACE è decisivo un accordo con il FMI e fa notare che “l’attuale crisi politica sta mettendo a dura prova i rapporti con i principali donatori stranieri. Il principale tra questi è il FMI: senza una nuova linea di credito ampliata, è improbabile che le esigenze di finanziamento a breve termine vengano soddisfatte, rappresentando una seria minaccia di ristrutturazione o insolvenza”. Tuttavia, si può raggiungere un accordo se il governo assume i necessari impegni di bilancio. Sebbene sia ancora elevato, il disavanzo di bilancio dovrebbe ridursi con l’aumento delle entrate (modesto) e il calo delle spese in conto capitale e correnti. Per quanto riguarda il debito, la società osserva che “sebbene la quota del debito in valuta estera sia elevata (56% in euro), circa il 70% è detenuto da creditori multilaterali e bilaterali. Inoltre, il rapporto debito/PIL sarà vulnerabile al deprezzamento della valuta. Il debito estero (oltre il 90% del PIL) dovrebbe rimanere elevato e la maggior parte del debito (80%) continuerà ad essere debito pubblico o garantito pubblicamente. Il dinaro è rimasto stabile negli ultimi anni, ma il mancato rispetto degli obblighi di rimborso potrebbe innescare una fuga di capitali e una crisi valutaria. Le limitate possibilità di recupero in termini di ripresa, rileva COFACE che “tra la pandemia e la crisi politica, le possibilità di ripresa, sono limitate”.
E osserva che “sebbene il paese abbia iniziato a riprendersi, la convergenza a un livello di produzione pre-pandemico sarà gravemente limitata dal ritmo lento della diffusione del vaccino, dalla crisi politica in corso e dalla minaccia sottostante di disordini sociali”. E COFACE ha aggiunto: “queste incertezze, oltre a un tasso di disoccupazione ancora alto (16% previsto nel 2022), dovrebbero minare la fiducia dei consumatori e pesare sul contributo dei consumi delle famiglie (75% del Pil)”. Una menzione speciale per l’azienda “l’effetto sfavorevole di questo clima di incertezza che sarebbe ancora più forte per gli investimenti, dal momento che le aziende adotteranno probabilmente un atteggiamento di attesa fino alla risoluzione della situazione politica e alla conclusione di un accordo con il FMI. Per quanto riguarda gli investimenti pubblici, la società rileva che “saranno limitati dalla necessità di tenere sotto controllo la spesa di bilancio”.
Inoltre, “il fragile settore bancario, rileva COFACE, non sarà in grado di sostenere l’economia reale in caso di shock avverso, che costituisce un rischio aggiuntivo per le prospettive degli investimenti”. Per quanto riguarda il settore dei servizi (50% del PIL), l’azienda condiziona la sua ripresa all’andamento delle vaccinazioni. Poi viene il turismo, una delle principali fonti di valuta estera.
COFACE osserva che “questa attività non dovrebbe tornare al livello pre-pandemia prima del 2024”. “La modesta ripresa del turismo contribuirà a migliorare l’equilibrio dei servizi, ma sarà più che compensato da un deterioramento del saldo delle merci dovuto all’aumento dei prezzi all’importazione (energia in particolare). Di conseguenza, e nonostante i contributi positivi dei conti ricavi e trasferimenti correnti, il disavanzo delle partite correnti si amplierà. La mancata risoluzione della crisi politica si tradurrà in un calo degli IDE, che aumenterà la pressione per il dinaro e sulle riserve valutarie”, si legge nel documento COFACE. Per l’industria manifatturiera (16% del PIL), COFACE annuncia buone prospettive.
Pur sottolineando la sua diversificazione (idrocarburi, prodotti chimici, fosfati, elettronica di base, componenti automobilistici e aeronautici), l’azienda ritiene che questa attività dovrebbe beneficiare della ripresa della domanda esterna, in particolare dall’Europa. In termini di esportazioni, COFACE osserva che la lobby “dei produttori di olio d’oliva (uno dei rari settori a non aver subito la crisi) ha beneficiato dell’impennata dei prezzi delle materie prime e dovrebbe continuare a prosperare. “Nonostante l’aumento della bolletta delle importazioni di energia, l’aumento delle esportazioni e le importazioni deboli a causa della debole domanda interna contribuiranno a ridurre il contributo negativo delle esportazioni nette”, si legge, ancora nella nota COFACE.
